Les nuages s’amoncellent sur l’économie mondiale et la bourse, alors que le spectre de la récession plane sur 2023 et que la planète pourrait même se diriger vers la “mère de toutes les crises” et “l’inévitable krach”, du moins selon les Cassandre comme le célèbre l’économiste Nouriel Roubini, “oiseau du mal” qui s’est illustré en anticipant correctement la crise des subprimes de 2008. Moins pessimiste, Pictet Asset Management fait néanmoins preuve d’une certaine prudence sur les actions, surtout après la hausse des cours observée jusqu’à récemment en Europe. (CAC 40, DAX, etc.) et actions américaines (Dow Jones, notamment), dont les niveaux de valorisation “semblent encore plus difficiles à justifier”, aux yeux de la société de gestion.
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Il dit sous-pondérer les actions européennes et américaines, en particulier les actions cycliques, en raison de la probabilité accrue d’une récession mondiale, dans un contexte de resserrement de l’inflation des banques centrales, et “alors que les conditions d’accès à la liquidité continuent de se resserrer dans le monde”. .
Aux États-Unis, la dynamique “est négative et se détériore, alors que le marché immobilier s’affaiblit, que l’activité de construction marque le pas et que la demande intérieure marque le pas, sur fond d’érosion du pouvoir d’achat domestique”, note Pictet Asset Management, qui évite notamment les valeurs cycliques (actions les plus sensibles aux l’érosion de la situation économique).
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Et dans la zone euro, “la récession semble encore plus probable”, juge Pictet Asset Management, alors qu’un rationnement énergétique à la sortie de l’hiver “reste possible et fait peser un risque sur la production industrielle”. La lourde facture énergétique fait peser des risques sur le Vieux Continent, alors que la BCE est moins avancée que la Fed dans son cycle de resserrement monétaire. Elle devrait donc rester tendue plus longtemps que la banque centrale américaine.
Les actions bancaires peuvent sembler bon marché à première vue, mais les institutions financières « souffriront de l’inversion de la courbe des taux (les taux courts sont devenus plus élevés que les taux longs, pesant sur les marges des banques) et du ralentissement économique (qui pèse sur les banques ‘ d’activité et peut conduire à un bond des impayés chez leurs clients, avec pour conséquence des prêts non remboursés )”, prévient Pictet Asset Management.
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Les stocks du secteur de la consommation discrétionnaire (comme les dépenses en technologie, très importantes pendant les confinements), qui représentent des dépenses non essentielles pour les ménages (les premiers à être coupés lorsque le pouvoir d’achat est sous pression), eux, devraient souffrir, selon à la société de gestion. Les dépenses d’investissement “pâtiront d’une croissance plus faible et de coûts de financement plus élevés”, a-t-elle déclaré. Le secteur des matériaux, typiquement cyclique, peut en revanche profiter du rebond économique de la Chine (fin de la politique zéro-covid et politiques plus stimulantes), très gourmande en matériaux.
Enfin, si Pictet Asset Management est positif sur les obligations d’État, il est prudent sur les obligations à haut rendement (obligations d’entreprises mal notées, qui offrent un rendement élevé mais en contrepartie une probabilité de remboursement plus faible), car une récession tend à augmenter le paiement . défauts parmi les entreprises les plus faibles.
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