Le siège de la Banque centrale européenne (BCE) à Francfort
de Francesco Canepa et Balazs Koranyi
FRANCFORT (Reuters) – La Banque centrale européenne (BCE) a décidé jeudi de ralentir le rythme de la hausse de ses taux d’intérêt, mais a souligné que le resserrement de sa politique devrait être prolongé et a déclaré qu’il commencerait en mars pour réduire les liquidités fournies au système financier. , une arme supplémentaire dans sa lutte contre l’inflation.
Après avoir été prise à contre-pied par la hausse des prix, la BCE a commencé en juillet à relever ses taux à un rythme sans précédent dans son histoire. Mais, à l’instar de la Réserve fédérale américaine et de la Banque d’Angleterre entre autres, elle a choisi de limiter leur hausse à un demi-point de pourcentage ce mois-ci, contre trois quarts de point en septembre et octobre.
Son taux de dépôt, celui avec lequel elle rémunère les dépôts bancaires, encore négatif au printemps, va donc passer de 1,5 % à 2 %, comme l’attendaient les marchés.
Comme la Fed et la BoE, la BCE a clairement laissé entendre que de nouvelles hausses seront nécessaires avant que l’inflation ne soit durablement maîtrisée. Ses nouvelles prévisions économiques montrent en effet que la croissance des prix dans la zone euro pourrait rester supérieure à son objectif de 2 % jusqu’en 2025.
“Nous pensons que les taux d’intérêt devront encore augmenter significativement et à un rythme constant”, a déclaré sa présidente, Christine Lagarde, en conférence de presse, ajoutant que des hausses de taux d’un demi-point étaient attendues pour une “durée considérable”.
“Sur la base des informations dont nous disposons aujourd’hui, cela conduirait à une autre augmentation des taux de 50 points de base lors de notre prochaine réunion, peut-être la prochaine et peut-être la suivante”, a-t-il déclaré.
Les marchés monétaires ont immédiatement intégré ce scénario et comptent désormais sur le taux de dépôt pour culminer à un peu plus de 3 % d’ici juillet, contre 2,75 % avant la réunion.
Les propos de Christine Lagarde ont toutefois surpris certains observateurs, qui y voient une contradiction avec la rhétorique de la BCE selon laquelle ses décisions seront prises « réunion par réunion » selon les données disponibles.
“Il y a là une contradiction fondamentale que les mots ne suffisent pas à résoudre”, a déclaré Francesco Papadia, ancien haut responsable de la BCE, aujourd’hui membre du groupe de réflexion européen Bruegel.
Christine Lagarde a expliqué que les risques entourant les perspectives d’inflation restaient élevés, citant la possibilité d’une croissance des salaires plus forte que prévu et la vue des mesures budgétaires de soutien à la santé de l’acquisition prises par de nombreux pays stimulent la demande.
Le communiqué publié à l’issue de la réunion du Conseil des gouverneurs évoque la possibilité d’une récession “courte et faible” et Christine Lagarde a rappelé que le chômage est revenu à un niveau historiquement bas.
TON PLUS FORT QUE PRÉVU, VAUT L’EURO
Le ton plus offensif que prévu du communiqué du Conseil et de la conférence de presse a permis à l’euro de remonter au-dessus de 1,07 dollar pour la première fois depuis juin.
Sur le marché obligataire, le rendement des obligations d’État allemandes à dix ans a dépassé 2,08%, en hausse de plus de 15 points de base sur la journée, et les actions européennes ont prolongé leurs pertes de moitié dans l’après-midi. , l’indice Euro Stoxx 50 qui a livré 3,37%.
“Contrairement aux Etats-Unis, il n’y a toujours pas de signe clair de ralentissement de l’inflation dans la zone euro, ce qui pourrait inciter le Conseil des gouverneurs à continuer de remonter les taux en 2023 plus longtemps que la Réserve fédérale”, ce qui est un facteur de soutien à la euro », a déclaré Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché chez Ebury.
La prochaine étape du resserrement de la politique monétaire de la BCE sera la réduction du portefeuille obligataire de quelque 5 000 milliards d’euros constitué ces dernières années sur les achats effectués par la BCE sur les marchés pour assurer le maintien de taux d’intérêt très bas. .
Dès mars, le portefeuille de programmes d’achat de l’APP devrait donc commencer à se contracter “à un rythme mesuré et prévisible”.
“Cette réduction sera de 15 milliards d’euros par mois en moyenne jusqu’à la fin du deuxième trimestre 2023, puis son rythme sera ajusté dans le temps” à partir de juillet, précise le communiqué à la presse.
Ce processus, qui équivaudra à un retrait de liquidités du système financier et qui vise à favoriser une hausse des taux d’intérêt à long terme, a déjà été initié par la Fed et la BoE. Elle aura notamment des conséquences sur les coûts de financement des banques de la zone euro, et donc sur les taux d’intérêt des crédits accordés aux entreprises et aux ménages.
L’impact de ces annonces a été immédiat sur les rendements des obligations d’État des pays considérés comme les plus fragiles de la zone euro, comme l’Italie, qui ont bénéficié des achats de la BCE : le rendement des obligations à dix ans émises par Rome, en hausse de plus de 25 points à 4,119%, était sur la bonne voie pour la plus forte hausse en une seule session depuis mars 2020, au tout début de la crise du COVID-19.
(Reportage de Balazs Koranyi, version française Marc Angrand, édité par Blandine Hénault et Sophie Louet)
